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展望天悦代理科创板2021:33300期待交易制度进一步突破,估值或有所回调

导读: (天悦代理:33300)迈入2021年,科创板运行的第二个完整年,市场存有诸多期许。

迈入2021年,科创板运行的第二个完整年,市场存有诸多期许。

2020年是科创板稳步走入常态化的一年。这一年,科创板减持、再融资、红筹上市等配套制度陆续推出,做市商制度、单次“T+0”交易也在交易所官方表态里被写进计划;这一年,科创板新增了145家上市公司,总数相继突破100家和200家,上市了一些具有典型技术的企业。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对第一财经称,科创板是中国股市未来的风向标,起着领头羊作用,可以进一步完善科创板的市场制度,比如实行“T+0”回转交易;同时,还应不断做大做强,引入更多大品牌、大市值的硬核科技企业,以更好地引领产业升级和经济转型。

也有多家股权投资机构表示,关注科创板审核周期和审核标准的可预期性,以及建议监管层关注对红筹、VIE等架构科技企业的支持政策,对美元投资者在科创板退出后的资本流动政策。

对于2021年科创板上市企业及市场情况,有业内人士称,预期今年将会有更多掌握核心技术的高新技术企业登陆科创板,但板块整体估值相较2020年可能会有所回调。

还会有多少硬核企业上市?

“2020年的IPO焦点毫无疑问是科创板,大量硬科技企业亮相科创板让大家看到了中国科技产业的希望,同时科创板效应也有效传导到了一级市场,资本对硬科技企业的青睐同步激发了科学家与工程师创业的激情。”唐杰对第一财经称。

截至2020年12月31日,科创板共审核了532家企业,其中,目前处于已受理阶段的企业有38家,还在问询阶段的企业有85家,64家企业有了上市委会议结果,29家企业正在提交注册阶段,232家企业获得了注册结果,20家企业中止审核及财报更新,64家则终止审核。

就科创板审核方面而言,钱明飞称,未来最为关注科创板审核周期和审核标准的可预期性,目前科创板依然在坚定地推行注册制改革。按照注册制的要求,理论上来说,科创板的审核周期应该是相对比较稳定的,而且审核标准要清晰明确,打破主管机构窗口指导对拟上市企业的影响。

科创板目前已有215家企业上市,总股本641.59亿股(份),流通股本170.02亿股(份),总市值3.35万亿元,流通市值1万亿元,平均市盈率为94.63倍。

其中,2020年有145家企业登陆科创板,较上年增加75家,同比增幅为107.14%;筹资规模为2226亿元,较上年增加1402亿元,同比增幅为170.08%。其间上市了一些具有典型技术的企业。比如:7月16日,全球领先的集成电路晶圆代工企业、国内芯片龙头、首个“A+H”红筹科创板企业中芯国际正式登陆科创板;7月20日,国内人工智能芯片领域的首个独角兽企业寒武纪正式登陆科创板,成为A股“AI芯片第一股”,填补了领域空白。

科创板企业高度集中在高新技术产业和战略新兴产业。相较100家上市公司时期,科创板200家上市公司时期,高端装备领域公司的增加数量最多,其次依次为生物医药领域、新一代信息技术领域、节能环保领域、新材料领域、集成电路行业。

中国市场学会金融学术委员付立春对第一财经称,2021年高新技术企业赴科创板上市应该仍会比较积极踊跃,不过可能不会如之前那么集中释放,但科创板的功能会持续发挥,也可以继续完善升级,如引进国际资本、国际企业等,以发挥更大的作用。

董登新认为,科创板还需要更多大品牌、大市值的硬核科技企业作为中流砥柱,形成集成效应,以更好地引领产业升级和经济转型。他同时称,“希望科创板不管是从中概股的回归还是从内地市场的培育等方面,进一步做大做强科创企业。”

从估值角度,钱明飞预判,“2021年相信科创板整体估值依然会相对偏高,但是相比于2020年,估值区间相信会有所回调。”

2021年制度期许

如果说2019年是科创板建制度的一年,那么2020年则是科创板完善、细化制度的一年。市场对于2021年科创板的制度建设又有何期待?

2020年3月,科创板的定位进一步细化,提升包容性。3月20日,证监会发布科创板科创属性评价指标体系,提出了3项常规指标和5项例外条款的“3+5”评价体系。3月27日,上海证券交易所发布科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定,细化定位,精简优化自我评估、核查把关、审核问询的程序和要求。

4月3日,科创板对减持制度进行新的尝试,引入询价转让制度,最终自7月22日起施行;6月5日,上交所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》,进一步明晰红筹企业回归科创板的路径;7月3日,科创板再融资规则正式落地;11月27日,新三板精选层转科创板规则落地。

12月4日,上交所发布新修订的科创板上市审核规则,其中,明确交易所审核和证监会注册的时间总计不超过3个月;科创板财报有效期可延长3个月,即最长为9个月。12月31日,新一轮全市场的退市新规落地,科创板同步优化退市指标和程序,并补充红筹上市企业的退市标准。

“科创板诞生不到两年时间,在制度层面、交易规则等方面还有较大的创新空间,可以进一步完善科创板的市场制度。”董登新称。

在他看来,从优势和条件上来看,科创板是最有希望率先与港交所交易规则并轨的板块,比如:取消个股涨跌幅限制,实行“T+0”回转交易。

上交所也曾在2020年5月底时,提出了未来的改革方向。其中,在“制度供给”方面,上交所将适时推出做市商制度、研究引入单次“T+0”交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现。

盈科资本董事长钱明飞表示,希望科创板按照顶层设计的要求,坚定不移地推行“以信息披露为中心”。

上交所此前也表示,已经迈入“科创板审核2.0”阶段,将注册制改革不断推向深入。坚持以信息披露为核心,增强市场包容性,不断降低隐性发行门槛,把选择企业的权力交给市场,提升资本市场的资源配置效率,让审核问询“更精准、更高效、更务实、更协同”。

国方资本合伙人唐杰则更关注有关红筹、VIE等架构科技企业的政策。“建议监管层关注对红筹、VIE等架构科技企业的支持政策,对美元投资者在科创板退出后的资本流动政策,否则可能会影响海外投资人对科创板的参与热情,甚至影响相关企业的科创板上市进程。”他称。



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