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无极4招商财面儿·年报深解| “多面手”雅居乐的高质量增长秘籍33300

导读: (无极4招商:33300)3月23日,雅居乐集团控股有限公司(HK.3383)发布2020年全年业绩公告。公告显示,2020年,雅居乐实现营业额802亿元,同比增长33.2%;净利润122亿元,同比增长32.7%;净负债率持续下降21.8个百分点至61.0%。

3月23日,雅居乐集团控股有限公司(HK.3383)发布2020年全年业绩公告。公告显示,2020年,雅居乐实现营业额802亿元,同比增长33.2%;净利润122亿元,同比增长32.7%;净负债率持续下降21.8个百分点至61.0%。

年报数据证明,过去一年,在保持地产开发主业稳步增长的同时,雅居乐多元战略持续发力。后千亿时代,多元化业务的提质增效,正驱动雅居乐驶入高质量发展的快车道。

雅居乐强劲的业绩以及发展潜力获资本市场认可。业绩公告发布后,截止3月25日中午,共有20家证券研究机构覆盖公司股票评级,其中15家给予雅居乐“买入”评级,5家给予“中性”评级。

营利双增获高质量发展

2020年疫情之下,雅居乐交出了一张超预期的成绩单,各项核心指标表现抢眼。

报告期内,雅居乐营收、利润均增长超三成。截至2020年12月31日,其营业额突破802亿元,同比上升33.2%;毛利为241亿元,同比上升31.3%;净利润122亿元,同比增长32.7%;核心净利润为111亿元,同比上升31.2%。

在业绩增长的同时,雅居乐的债务结构得到进一步优化。不仅一年内到期短债同比下降8.8%至386亿元,平均融资成本亦较2019年下降0.54个百分点至6.56%,融资成本进一步降低。此外,有息负债境内外比、长短债比等债务结构指标均有所改善,经营性现金流也由负转正达33亿元,流动性增长明显。

值得一提的是,2020年,监管层提出“三道红线”为房企融资戴上紧箍咒。这一年,雅居乐审时度势,积极改善财务指标,成效显著。2020年,其获境内三大评级机构AAA主体信用评级,获境外主流评级机构BB主体信用评级。

数据显示,截至2020年12月31日,除了资产负债率略微踩线,雅居乐净负债率和现金短债比均达标。其中,净负债率持续下降至61.0%,较2019年下降21.8个百分点,持续低于行业平均水平;现金短债比持续上升,从2019年的1.0升至1.3;剔除预收款后资产负债率降至71.9%。雅居乐管理层在业绩发布会上表示,雅居乐的三个财务监管指标都在持续改善中,资产负债率预计将在今年年内符合红线标准要求。

多元化拓储力赢未来空间

2020年,雅居乐地产实现预售金额约1381.9亿元,同比增长17.1%,目标完成率达115.2%。据雅居乐管理层透露,2021年雅居乐的预售金额目标定为1500亿元。

高质量增长的业绩增长离不开土地储备的支撑。截至2020年底,雅居乐土地储备达5301万平方米,其中在大湾区、长三角以及海南的土地储备分别占比25.5%、13.1%、8%,足够企业4-5年发展。

存量丰厚的土地储备不仅将支撑雅居乐未来稳健发展,另一方面,较 

低成本获取的土地储备也为未来增长提供了较高的安全边际。据年报披露,雅居乐平均土地成本仅为3627元/平方米。

多元拓储能力是雅居乐业绩高质量增长的秘诀之一。过去一年,雅居乐通过招拍挂、勾地、产城融合、收并购/股权合作、城市更新等多元渠道新增40个项目,预计总建筑面积达836万平方米,总土地金额为357亿元,可售货值达1413亿元,进一步打破因土地资源稀缺、公开土地市场竞争激烈而面临的增长瓶颈,为未来利润稳定增长提供保障。

其中,产城融合拥有服务收益权与排他性建设运营权,更有助于企业获取更有价格优势的土地,因此成为雅居乐新增土储的主要来源之一。数据显示,2020年雅居乐新增土储中有33.3%的土地通过产城融合获取,新增土储面积近279万平方米,锁定的土地资源达到2400万平方米。事实上,翻阅年报就会发现,雅居乐的产城融合项目已卓显成效,2020年产业小镇累计实现销售66亿元,工业地产累计销售10亿元。

不仅如此,随着部分城市步入存量时代,城市更新成为房企介入潜力城市、获取低成本优质土地储备的重要赛道。早在2017年,雅居乐便迈出城市更新业务第一步。2020年,其在城市更新上持续发力,不仅成立城市更新集团,更是成功转化两个城市更新项目为土地储备,转化面积为115万平方米,占新增总土储的4.1%,成果显著。

业绩会上,管理层表示公司在城市更新方面已经制定了3年计划,2021年计划锁定面积1476万平方米,2023年计划达到2181万平方米,转化面积预计分别为169万平方米、223万平方米。

多元业务版图开花结果

随着房地产从过去的粗放逐步进入到精细化发展阶段,多元化发展和

综合运营能力成为房企发展的重中之重。

尤其在2020年,物业管理持续乘风,成长为万亿级行业,被房企视为兵家必争之地。雅居乐先人一步,其旗下物业平台雅生活自2018年分拆上市以来,早已成为仅次于地产开发的第二大收入来源。2020年,雅生活更是通过“内生+外延”双轮驱动助力规模强势增长,营收同比大增96%达100.3亿元,成为行业内首批年收入突破百亿的物业企业。

于2020年12月31日,雅生活在管面积已达3.75亿平方米,合约面积约到5.23亿平方米,同比分别增长112.3%、74.9%。若计入咨询顾问及参股公司合约面积,在管面积、合约面积则已分别超过5.69亿平方米、7.18亿平方米。

不仅如此,雅居乐还正在孕育的第三个上市平台——其旗下的雅城集团也在2020年完成品牌焕新。年报显示,雅城集团聚焦绿色生态景观服务与智慧装饰家居服务两大业务,致力于成为中国卓越的“绿色生态人居服务商”,截至2020年12月31日,其已覆盖中国31个省份的203个城市,营业额及毛利分别达71.7亿元及16.6亿元,同比分别增长41%、28%,年复合增长率均达43%。

此外,雅居乐在环保、房管、商业等业务也齐齐发力。2020年,环保集团营业额为22.9亿元,同比大增52%;房管集团也已初步完成全国布局,累计拓展34个代建项目,储备货值突破 1100亿元;商业集团业务覆盖逾50个城市,在管项目超170个,在管项目建筑面积近560万平方米。

作为多元化发展的佼佼者,经过多年深耕,雅居乐目前已形成地产、雅生活、雅城、环保、房管、资本投资、商业管理以及城市更新八大产业集团协同发展的格局。2018-2020年,雅居乐多元化业务的营业额占比分别为7%、10%、13.3%,逐年上升趋势明显。

在融资收紧、监管趋严的情况下,雅居乐正凭借“一业为主,多元发展”的战略布局驶入增长快车道,抢占未来发展先机。

雅居乐集团董事局主席兼总裁陈卓林在业绩发布会上表示,未来会逐步增加多元业务收入和利润的占比,希望2021年占比可以达到20%,2022年、2023年希望可以达到30%以上。

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