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奇亿主管33300建筑装饰周观点:中国建筑拟实施巨额回购 绿色建筑政策持续加码

导读: (奇亿主管: 33300) 中国建筑拟回购不超过10 亿股,全部用于实施第四期激励计划。拟回购股份数量占总股本比例约1.19%-2.38%,拟回购总额不超过76.6 亿元。

    中国建筑拟回购不超过10 亿股,全部用于实施第四期激励计划。拟回购股份数量占总股本比例约1.19%-2.38%,拟回购总额不超过76.6 亿元。

 

公司保持稳健经营,Q3 新签合同加速增长。股票激励进一步稳固业绩增速,REITs 发展对公司构成业绩和估值双重利好,建议关注估值修复机会。

 


   
近期十五个省份相继落实绿色建筑实施方案,财政部、住建部联合发布绿色建材推广政策,建筑行业绿色大潮已至,钢结构或将率先受益。我们认为装配式建筑行业政策面与基本面仍然不断向好,继续关注装配式三大细分领域的投资机会。1)装配式装修:预计2025 年市场规模将达到6327亿元,CAGR 38.26%。短期驱动力为装配式建筑硬性指标倒逼;长期驱动力包括人工价格上涨&环保需求提升;2)钢结构:渗透率和行业集中度有望持续提升,龙头企业业绩加速释放;3)装配式建筑设计:估算19-25年市场规模将从294 亿元增长至658 亿元,有望成为设计企业重要增长点。


 



   
建议重视当前大建筑股的估值修复机会。1)当前大建筑股估值的绝对位置和相对位置均已低于2014 年同期水平,八大建筑央企整体PEPB 仅为6.1 倍、0.72 倍,仅高于历史上2.9%5.3%的交易日,PE 相对于全部A股、银行股的比值仅为0.28 倍、0.94 倍;2)从历史来看,大建筑央企往往能在偶数年Q4 取得明显超额收益;3)证监会提出要扩大公募REITs试点范围。REITs 试点落地渐近,具有较多优质运营资产的建筑央企及地方国企龙头有望率先受益REITs 发展;4)从估值水平、历史经验、基本面改善,以及REITs、国企改革、重大区域规划出台等政策催化的多个角度出发,我们建议重视当前大建筑央企的估值修复机会。推荐央企龙头【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【葛洲坝】、【中国电建】。

 

 

 

    我们认为建筑板块的装配式建筑和基建REITs 两条投资主线愈发清晰,建议重点关注相关领域中上半年新签订单快速增长的央企与民企龙头。重点推荐: 1)装配式产业链:重点推荐装配式装修龙头【金螳螂】,推荐钢结构龙头【鸿路钢构】、装配式设计龙头【华阳国际】、钢结构龙头【精工钢构】,建议关注装配式装修龙头【亚厦股份】;2)基建产业链:重点推荐上半年新签订单高增长的央企龙头【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【葛洲坝】、【中国电建】,民企龙头【中设集团】、【苏交科】,建议关注【龙元建设】。


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