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顺达代理2020年9-10月行业景气33300报告:地产景气呈现回落趋势 制造、消费加速复苏

导读: (顺达代理: 33300) 景气综述:9月经济驱动因素出现一定变化,地产景气趋于下行,制造业投资和消费有望接棒成为经济进一步复苏的驱动力。工业生产较强,9月规模以上工业增加值同比增长6.9%(前值5.6%)。社消同比增长3.3%(前值+0.5%),线下消费显著回暖。投资方面,地产开发投资

景气综述:9月经济驱动因素出现一定变化,地产景气趋于下行,制造业投资和消费有望接棒成为经济进一步复苏的驱动力。工业生产较强,9月规模以上工业增加值同比增长6.9%(前值5.6%)。社消同比增长3.3%(前值+0.5%),线下消费显著回暖。投资方面,地产开发投资延续高增,基建投资增速放缓,制造业投资复苏延续。

 

 

    TMT9月手机出货量降幅扩大,四季度苹果IPhone12首款5G手机有望带动出货增加。国庆档带动影院加速复苏。2020年国庆档8日综合票房累计39.58亿元。2020年国庆档前7日票房恢复至2019同期票房83%8日票房恢复到2019国庆档票房89%9月通信及其他电子设备制造业固定资产投资同比增速与8月持平。9月智能手机出货量2200.1万部,环比下降14.1%,同比下降36.6%,前值同比下降13.4%,而手机镜头的出货量继续环比增加,10月苹果新机预售火爆,有望在四季度提高手机出货水平。10月液晶面板价格继续上涨、存储器价格触底反弹。

   
金融:社融高增长,中长期贷款大幅多增,四季度可能出现社融增速阶段顶部。

    9
月新增社融3.48万亿,同比多增9659亿元,增速进一步提升至13.5% 前值+13.3%)。新增人民币贷款1.9万亿,同比多增2100亿元。4季度,若按易纲行长提出的全年20万亿增量规模的构想,四季度信贷规模增速可能持平或略有下降。9M2同比增长10.9%,较8月份提升0.5个百分点。M1同比增长8.1%,较8月份提升0.1个百分点。整体而言,9月信贷投放规模大,企业和居民中长期贷款趋势较好,经济活力进一步增强,但也意味着货币政策进一步宽松必要性下降。流动性方面,10月央行继续进行MLF超量平价续作,补充市场中长期资金;LPR与上月持平,信用利差下降。  

 

 

 

 周期:地产景气回落,制造业延续反弹,看好在高景气制造业(汽车、电气设备、机械)带动下的周期中游继续回暖。继7月土地购置面积增速下滑后,9月地产新开工、施工均出现负增长,销售增速回落,“金九银十”难现。而制造业生产、投资表现较强,在下游汽车、电气设备、工程机械等行业的景气带动下,工业生产高位上行,支持铜、钢铁、水泥、烯烃等中游大宗商品价格在10月上涨。旺季、冷冬及印度转单等因素催化下,纺织产业链的涤纶、染料等产品价格表现强势。整体周期中游景气度仍较高,周期上游煤炭价格受供给偏紧影响,具有一定支撑。

   
消费:20209月社零同比增3.3%,前值0.5%,必需和可选消费增速均有提升,线下消费加速回暖。分项来看,多数品类增速均有明显提升,对汽车消费依赖降低。粮油食品、饮料、日用品、化妆品、黄金珠宝、汽车保持较高增长,纺织服装增速提升,家电、家具、通讯器材、石油制品类消费同比仍为负增长。

    10
月包括猪肉、蔬菜、苗鸡等农产品价格相对较弱。9月汽车销售仍强,同比增长12.9%(前值+11.6%);其中新能源汽车9月销量13.8万辆,环比同比均大幅提升。海外出口继续家电温和复苏,空调单月零售额同比增长触底反弹。


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