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恒达开户33300郭广昌能否让金徽酒逆袭?省内市占率不够高 大本营下滑严重

导读: (恒达开户: 33300)   身处甘肃的金徽酒有着诸多劣势,甘肃白酒市场规模60亿左右,远低于经济大省,金徽酒市占率仅在20%左右。这几年公司营收占比最大的100元以下产品不断萎缩,大本营兰州及周边、甘肃东南部增长也不理想,上半年下滑严重。唯一在亮点是100元以上的

 身处甘肃的金徽酒有着诸多劣势,甘肃白酒市场规模60亿左右,远低于经济大省,金徽酒市占率仅在20%左右。这几年公司营收占比最大的100元以下产品不断萎缩,大本营兰州及周边、甘肃东南部增长也不理想,上半年下滑严重。唯一在亮点是100元以上的高档产品还在增长,不过总体规模仍太小。

 

 

郭广昌的入主让市场对金徽酒产生了期待,金徽酒能否借助复星的力量实现扩张,还需要观察。

  金徽酒上半年营收下滑12.7% 大本营下滑严重

  上半年舍得酒业实现营业收入7.1亿元,同比下滑12.7%;净利润1.2亿元,同比下滑10.9%。分季度来看,一季度实现营收3.4亿元,同比下滑33.4%;二季度营收3.7亿元,同比增长22.7%。二季度增幅较高,除了动销从疫情中回复外,还与去年基数较低有关。

  2018年二季度金徽酒营收3.07亿元,2019年二季度下滑至3.01亿元,今年则增至3.7亿元。

  截至上半年,金徽酒预收款(合同负债+其他流动负债)1.64亿,同比增加17%,环比增加0.3亿元。

  毛利率从去年全年的60.7%增至上半年的61.3%,净利率则从15.6%下滑至16.9%。主要系高档酒占比提升所致。

  另一方面,上半年销售费用9160.2万元,同比下滑15%;管理费用则从7339万元增至8036.6万元,同比增长9.5%

  上半年高档、中档、低档白酒分别实现营收3.9亿元、3亿元、0.2亿元,分别同比增长12.1%-31.7%-48.2%。只有高档酒在增长,中低档全部大幅下滑。这也使得高档酒占营收比重达到55%,相比去年同期提升超过12个百分点。

  分区域来看,兰州及周边、甘肃中部、甘肃东南部分别实现营收1.6亿、0.8亿、2.6亿,分别同比下滑-34.9%-26.2% -10.1%,甘肃西部、省外地区收入分别为0.7亿、1.3亿,分别逆势增长12.4%24.8%。省外市场及甘肃西部增长明显,大本营兰州及周边、甘肃东南部则下滑严重。

  从总体来看,金徽酒疫情后恢复情况较好,尤其高档酒带头复苏,一定程度上缓解了一季度的压力。

  高档酒规模太小省内市占率低 郭广昌能否帮金徽酒实现扩张

  金徽酒所处的甘肃市场,白酒市场规模仅60亿元左右,远低于经济发达省份。这在一定程度上制约了金徽酒的发展。

  2016年这一轮白酒复苏行情启动以来,金徽酒增幅远低于平均水平,三年营收增幅为个位数,仅2019年达到11.8%。毛利率则从2017年的63%降至2019年的61%

  拖累业绩的主要问题就是公司产品线以100元以下的中低档产品为主,过去几年,中低档产品销售逐渐萎缩,拖累了业绩增长。

  金徽酒产品分类是这样的:30元以下的产品为低档产品,主要代表为世纪金徽二星、金徽陈酿等;30-100元的产品为中档产品,主要代表有世纪金徽三星、世纪金徽四星等;100元以上的产品为高档产品,主要代表有金徽十八年、世纪金徽五星、柔和金徽系列、金徽正能量系列。

  之前100元以下产品一直占营收的大头,传统中低档酒的萎缩使得金徽酒面临与金种子酒(6.1900.020.32%)同样的命运。不过,金徽酒比金种子酒好的对方在于,依靠省内第一大白酒公司的市场地位,金徽酒成功地扶植起了100元以上的白酒产品,并且占比在逐年扩大。

  但即使是这样,高档酒2019年规模仅为6.7亿元,今年上半年仅为3.9亿元,规模太小。而且在省内并没有明显优势。

  2020年上半年,占比为18.5%的省外市场增长24.8%;占比81.5%的省内除甘肃西部,均在大幅下滑,而甘肃西部营收规模仅为7009.7万元。去年全年除甘肃西部之外的省内地区,增幅也仅为个位数。

  在省内市场,金徽酒市占率仅为20%多一点,省内市场增长乏力,证明相对地方小酒企,金徽酒并没有建立起明显优势。

  不过郭广昌的收购使金徽酒具有了想象空间。截至上半年,甘肃亚特投资集团有限公司持股比例已经达到51.57%,根据近期公告,海南豫珠一致行动人豫园股份(8.8300.030.34%)已持有上市公司 29.99%股份,915日海南豫珠发出要约收购报告书,称要约收购完成后,收购人及其一致行动人最多持有上市公司38%的股份。

  公司半年报披露,2020 7 31 日完成过户登记,金徽酒控股股东已经变更为上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司,实际控制人变更为郭广昌。

  复星集团拥有健康、快乐、富足三大业务板块,豫园股份深耕快乐板块,涉足文化商业、零售珠宝、食品饮料、复合功能地产等多项业务,其餐饮渠道对金徽酒的扩张有一定帮助。不过金徽酒能否借此提高省内市占率,扩张省外市场仍有不确定性。


 


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