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盛图注册赛道坡长雪厚 背靠立白的朝云集团22650能打吗?

导读: (盛图注册: 22650) 8月31日,朝云集团正式递交港股招股书,拟在港交所主板上市,中金公司(17.1, -0.02, -0.12%)及摩根士丹利为其联席保荐人。

831日,朝云集团正式递交港股招股书,拟在港交所主板上市,中金公司(17.1-0.02-0.12%)及摩根士丹利为其联席保荐人。

 

值得一提的是,朝云集团的董事会主席、首席执行官兼执行董事陈丹霞即是立白集团创始人陈凯臣之女。公司控股股东为陈凯旋、陈凯臣、李若虹(陈凯旋妻子)及马慧真(陈凯臣妻子),四人为一致行动人,通过Cheerwin Global BVI合计持有朝云集团99%的股份,为朝云集团控股股东。

 

 收入结构方面,公司涉及的领域主要包括家居护理(包括驱蚊杀虫、家居清理、空气护理)、个人护理、宠物护理,其中家居护理领域为核心营收来源,2019年营收占比高达95.8%。此外,驱蚊杀虫板块在家居护理领域中占比最重,也是公司营收的核心来源,2017-2019年占比分别为68.4%69.4%63.3%

  公司概况:中国领先的一站式多品类智慧家居、个人和宠物护理平台

  朝云集团是中国领先的一站式多品类智慧家居、个人和宠物护理平台。公司主要拥有7个核心品牌:威王、超威、贝贝健、西兰、润之素、倔强的尾巴、德是。

 

 市场地位:中国家居护理行业位列第一

  根据资料,2015-2019年间,公司在中国家居护理行业国内企业中均位列第一,并在中国家居护理行业全部公司中位列第二。以零售额计,公司在2019年的市场份额为9.4%,并快速在个人护理和宠物护理的多个细分品类建立领导地位。

  2015-2019年,朝云连续5年保持中国杀虫驱蚊市场第一,2019年以零售额计算市场份额达到22.8%

  2019年以零售额计,在中国儿童适用杀虫驱蚊市场排第一,市场份额达到41.4%

  2019年以零售额计,在中国家居清洁及空气护理市场均位列第二,在中国个人护理市场的花露水品类中位列前三。

  2020年上半年以零售额计算,朝云在宠物除味品类位列前五,而公司在2019年起开始进入宠物护理市场。

  财务简析:业绩稳健但成长疲软

  业绩方面,朝云的成长性稍显不足,但仍然稳定。

  2017-2019年,朝云集团的营业收入分别为13.4613.513.83亿元,几乎没有增长。如果考虑到其间的通胀,朝云的营收实际上是下滑的,对于必选消费而言是非常大的隐患。不过,2020Q1公司的营收同比增长达到13.29%,后续是否能继续增长,值得长期观察。

此外,受益于新冠疫情,中国家居消毒需求显着增长增长:2020年新冠疫情使得中国消费者对家居环境健康卫生的意识大幅提高,促使对消毒产品的需求高速增长。消毒产品作为未 来五年增长最快的中国家居清洁产品子品类之一,预计零售额将由2019年人民币43亿元增长至2024年的人民币101亿元,年均复合增速高达18.4%

  中国杀虫驱蚊市场具有巨大增长潜力。

  中国杀虫驱蚊是全球最大的杀虫驱蚊市场,其零售额从2015年的人民币62亿元增长至到2019年的人民币84亿元,年均复合增速8.0%,增速远快于全球市场增速3.4%(均按当年人民币计)。

  未来中国该行业预计将持续增长至2024年的人民币120亿元,年均复合增速7.3%。关注户外出行场景的新型可携带驱蚊产品受益于其安全、方便的优点已成为中国过去五年增长最为迅速的子品类,其零售额以32.6%的年均复合增速从2015年的1.66亿元增长至2019年的5.15 亿元,并预计将以16.4%的年均复合增速持续增长至2024年的11亿元。

竞争力及风险点提示

  竞争力方面,朝云集团作为中国领先的一站式多品类智慧家居、个人及宠物护理平台,拥有高效的研发体系和良好的业绩,公司基本面表现稳健。公司的长期护城河在于拥有多个家喻户晓的品牌,品牌提供的溢价会是公司长期竞争力的保证。此外,朝云已经在线上线下实现全渠道覆盖,深度下沉的全国性销售网络保证了公司的营销。

  风险点方面,朝云集团的业务高度依赖品牌优势,如若出现恶性事件影响品牌声誉,消费者对产品的认可及信任讲遭受重大不利影响。公司所在的行业竞争激烈,并且需要面临消费者需求、喜好及消费模式变动的不确定性,投资者需警惕风险。

  以上内容不代表华盛的立场,不构成华盛相关的任何投资建议。在做出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业人士意见。


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