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奇亿主管五位百亿级私募58856大佬隔空论剑:看多后市 成长主题受关注

导读: (奇亿主管: 58856)  近日,中国证券报记者采访了五位百亿级私募领军人物:淡水泉投资董事长赵军、景林资产合伙人高云程、重阳投资总裁王庆、凯丰投资创始人吴星和幻方量化总经理徐进。五位大佬畅谈最新投资理念,解读当下行情变化,分析未来市场机会。

近日,中国证券报记者采访了五位百亿级私募领军人物:淡水泉投资董事长赵军、景林资产合伙人高云程、重阳投资总裁王庆、凯丰投资创始人吴星和幻方量化总经理徐进。五位大佬畅谈最新投资理念,解读当下行情变化,分析未来市场机会。

 

看多A股后市

  从7月份开始,上证综指从3000点一路攀升至3400点,走出一波小牛行情。

  王庆认为,近期股票市场表现突出,其主要原因有四点:一是在疫情防控方面,中国和绝大多数欧洲发达经济体都取得了显著进展;二是经济在二季度开始修复,三季度向好;三是A股和港股市场整体估值较低,宽松的流动性环境有助于估值提升;四是在中国经济转型升级的过程中,活跃的资本市场有助于注册制顺利推行以及融资方式转换。

  王庆对权益类资产依然持积极乐观的态度。他指出,A股经过本轮上涨,部分行业和公司出现了估值较高的特征,但也存在估值偏低的品种。在助力中国经济转型升级的过程中,资本市场必须维持活跃的状态,助力注册制顺利推行以及融资方式转换。而一个活跃的资本市场,必然将为有价值发现能力的投资者提供机会。

  吴星表示,在股票策略方面,相对看多中国市场。中国资产将会受益于更高的相对增长、更低的风险以及更多的海外流动性溢出。中长期看好港股,短期更看好A股。

  在债市和商品市场方面,吴星认为,当前债市仍处于多空因素交织的状态,进入震荡市。未来将重点关注信用债配置性机会。从商品市场来看,受益于流动性宽松背景下金融属性的提振,有色板块可能强于黑色板块;供给端难以进一步收缩,需求端恢复到正常水平仍需较长周期,原油将继续震荡运行,整体价格中枢保持低位;在贵金属方面,美元中长期弱势的背景下,贵金属走势偏强,短期白银弹性更大。下半年可关注地产、基建与日用消费之间存在的需求端差异带来的套利机会。

  对市场热点保持谨慎

  在配置上,王庆认为,应该坚持从被市场短期忽略的地方寻求价值,而对于市场热点保持谨慎态度。首先,看好新兴产业中行业空间大、竞争格局逐渐清晰的龙头公司,以及具备硬科技、真创新特征的先进制造业的领军企业;其次,看好具备动态高股息率的传统行业,包括非银金融以及经营稳健、业绩可预期性强的房地产行业的中大型国企。

  对市场热点保持谨慎这一判断,与提倡逆向投资的赵军观点不谋而合。他指出,逆向投资是比较宽泛的投资哲学,本质上是指在投资中跟随市场情绪、盲从大众共识往往是危险的,它背后反映的是独立思考的价值。一家投资机构需要不断提升投资能力来应对挑战:一是市场有效性的不断提升;二是资产管理规模的增长。无论是逆向投资的信仰者,还是其他积极主动管理的信仰者,都要面对这两个挑战。

  除了逆向投资,今年量化投资也大放异彩,不少产品做到了收益与回撤兼顾。徐进介绍,量化策略可细分为套利策略、阿尔法策略、商品期货策略等,不同策略之间的风险特性存在较大差别。对于阿尔法策略产品而言,其相对比较稳定的收益主要来自两个方面:一是优秀的机构可以去挖掘更好的阿尔法,即超越市场表现的超额收益,一般通过基本面或者技术面的手段去找到市场中涨幅更大的股票来实现;二是风险对冲工具的应用,采用股指期货、融券、期权、场外互换等风险管控工具对冲相应的系统性风险,从而保持较为平稳的收益水平。

  成长主题受关注

  对于当下哪些机会值得投资者密切关注,赵军认为,看好两大类机会:一是投资效率高的新兴成长主题,二是投资容量大、性价比高的周期成长主题。

  赵军表示,新兴成长主题在2019年取得较好共识的基础上,今年及未来一段时期仍具备令人期待的投资机会,例如围绕5G与各行各业结合带来行业应用方案。周期成长主题涉及的行业,基本面存在超预期的可能,像高端制造和材料行业,以及汽车、地产产业链细分行业中景气度高的优秀龙头公司。尽管短期股价没有太大表现,但这些领域未来业绩上台阶的机会很大,企业长期成长天花板依然较高。

  

  第三,在新能源和电动车产业链中,把成本做到有竞争力后的需求放量,是这两个产业的共同特点。中国企业经过多年的进步和迭代,已经显示出明显的技术领先地位和成本优势。

  第四,物流快递行业的竞争格局日益清晰,这是一个规模效应明显的行业,一旦价格战趋缓,利润弹性相当大。

 

 

而从中长期来看,高云程比较看好四个领域。第一,在全面线上化、数字化的进程中,零售、社会服务等领域出现可以跨越原先物理边界的企业。这些公司在已经构建好的便利线上支付,在低价高效的物流体系的支撑下,快速获得市场份额,减少中间渠道成本,提高效率,连接生产者和终端消费者。

  第二,由于相对便宜、高速的移动互联网接入,娱乐和教育的线上化进程加速。疫情进一步地推动了渗透率的提升,娱乐和学习的习惯正在逐渐改变,付费意愿已经形成,优秀的模式和内容被证明在国际市场也是有竞争力的。


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