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无极4主管丸美股份营收负增长经销商58856数据不明 募投项目期限过半停滞不前

导读: (无极4主管: 58856)   2020年上半年,丸美股份(78.000, 1.72, 2.25%)实现营业收入7.94亿元,同比下降2.59%;实现归属净利润2.68亿元,同比增长4.60%;实现扣非净利润2.19亿元,同比增长0.59%。

 2020年上半年,丸美股份(78.0001.722.25%)实现营业收入7.94亿元,同比下降2.59%;实现归属净利润2.68亿元,同比增长4.60%;实现扣非净利润2.19亿元,同比增长0.59%


 

丸美股份主要从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务。目前旗下拥有丸美春纪恋火三个品牌。

  自2019年上市以来丸美股份股价一路走高,市值超过上海家化(40.7000.110.27%)600315 SH)次于珀莱雅(179.690-1.19-0.66%)603605 SH)。

  但需要注意的是,虽然报告期受疫情影响,但丸美股份业绩依然是亮起红灯。

  首先,营业收入的负增长,-2.59%。这是丸美股份披露历年财务数据中,首次负增长。

  其次,疫情后二季度营收下滑,规模表现低于预期。

  分季度看,2020年一季度,营业收入、归属净利润分别同比增长1.53%-1.14%2020年二季度,营业收入、归属净利润分别同比增长-5.93%9.66%

  前三个月增收不增利,后三个月增利不增收。

  《全球财说》通过丸美股份主要经营数据经计算发现,眼部类产品增长明显,但销售占比较高的护肤类产品却出现明显下降。

  2020年上半年,丸美股份共销售眼部类产品335.28万支,较上年309.27万支增长26.01万支,均价上涨6.13元至76.96/支,实现营业收入同比增长17.81%

  共销售护肤类产品1137.08万支,较上年减少37.02万支,均价下降2.09/支至38.22/支,实现营业收入同比下降8.79%

  此外,洁肤类产品占比较小处于上升趋势。

  渠道方面,丸美股份开始逐步拓展线上销售,共实现营业收入4.26亿元,占比53.71%,同比增长27.4%,其中线上直营增长45.96%

  线下销售实现营业收入3.67亿元,占比46.25%,同比下降23.47%

  一直以来,丸美股份主要侧重于经销商销售模式,其中就包括美容院、专卖店、百货店等。终端网点数量过多、经销商渠道复杂,公司都将面临管理难度大、账期规范与否等诸多难题。

  此前招股书显示,截至2018年末,丸美股份签约经销商数量为186家,登记在册的终端网点数量超过16000个。

  终端网点数量十分庞大,较2017年末增加2000余家,一年之间发展迅速。

  值得注意的是,自2019年上市后,年报中没有对经销商及终端网点再次进行数据披露,数据仅体现为线下销售收入。

  进入2020年,线下实体销售均受严重冲击。而丸美股份目前究竟拥有多少经销商?受疫情影响有多少家关停?终端网点数据如何?均无从考证。一切仅归为线下销售同比下滑23.47%

  半年报称,新冠疫情除对线下门店影响之外,若短期不能有效控制,对部分境外原料供应也将产生一定影响。2019年,丸美股份外购成本为7921.63万元,占总成本比例13.82%

  虽然上半年,丸美股份营业收入有所下降,但其营业成本却处于微增状态,同比增长0.09%

  费用方面,销售费用同比增长1.13%2.41亿元,管理费用同比下降17.99%3013.36万元,财务费用为-3032.82万元。

  日化行业的高营销低研发一直为市场所诟病。

  2020年上半年,丸美股份研发费用为2376.77万元,在同比增长31.84%的情况下,占营业收入比例也仅为2.99%。同期销售费用占营业收入比例却高达30.35%

  半年报显示,积极拥抱线上变化,加大短视频等内容投放和直播力度。目前,丸美股份整体毛利率仍高达67.55%,同比下降0.87个百分点。若进一步推广线上销售,将势必对利润形成蚕食。

  存货方面,截至2020630日,存货金额为1.55亿元,虽较期初有所下降,但较上年同期仍增长20.16%

  其中,较同期增长最为明显的是库存商品,期末账面价值为7926.10万元,同比增长46.38%,存货跌价准备为209.85万元。

  募投项目建设期过半 进度为

  第二大股东急于减持套现

  与半年报同日发布的,还有关于部分募集资金投资项目延期的公告。

  公告显示,根据公司披露的募集资金使用计划,信息网络平台项目计划拟使用募集资金7552.89万元,项目计划建设期为12个月。

  按此计算,信息网络平台项目本应于2020725日投入使用,目前延期至2022725日,即延期两年。

  截至2020630日,原本7552.89万元的投资金额,仅投入142.43万元。

  丸美股份称,由于本项目涉及的信息系统定制化程度较高,且均与业务流程优化相关,前期项目运行主要集中在实地调研、需求收集、业务流程优化设计和方案讨论过程中,为保证项目实施效果,公司基于行业及自身业务发展情况对本项目建设思路、规划、技术路线等的进行了审慎论证,对原设计方案进行了优化调整。

  同时,受新冠疫情影响,项目组相关人员未及时复工及驻场,也延长了项目开发等环节的推进。

  但计划一年时间已过,项目基本处于原地踏步状态。那上市之前,对于募集资金的规划是否合理、审慎,目前存疑。

 其中,彩妆产品生产建设项目、营销网络建设项目计划使用募集资金均超过2.5亿元,建设期为2年,目前时间已过半。

  股权方面,截至2020630日,公司实际控制人孙华庆及其一致行动人王晓蒲合计持股比例为81.7%

  第二大股东路威酩轩集团(LVMH)旗下基金L Capital刚过限售期便开始减持。

  减持前,L Capital持有丸美股份8.98%的股份,减持后其持有股份减至2.98%

  早在IPO时期,L Capital就声明在12个月的锁定期届满后,24个月内,计划减持手中所拥有的60%100%的股份。

  L Capital没有继续陪伴丸美股份走下去的耐心,经过7年时间,急于套现也属情理之中。

  825日公告显示,自202083日至2020824日,L Capita已减持538.1725万股,持有上市公司股份比例将从8.9776%减少至7.6355%

  91日,丸美股份报收76.28/股,较年内最高位92.50/股股价下挫明显,年内涨幅为27.90%,总市值为305.88亿元。



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