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赢咖2主管榨菜酱油刷屏A股 牛奶也火了:92222亿"大白马"突然拉涨停

导读: (赢咖2主管: 92222) 今天轮到牛奶股了,特别是2500亿市值的大蓝筹白马股伊利股份(40.590, 3.69, 10.00%)!

今天轮到牛奶股了,特别是2500亿市值的大蓝筹白马股伊利股份(40.5903.6910.00%)

 

 昨晚(8月27日)发布上半年业绩报告显示,伊利二季度营收、扣非净利同比增幅分别达22.49%、79.28%,大大超出行业预期。

  受利好消息影响,今日(8月28日)早盘,伊利股份跳空高开8.1%后,没多久就涨停,股价创历史新高,截至午间收盘,伊利股份涨10%,报40.59元/股。过去三个月,伊利市值连续刷新历史记录,目前逼近2500亿。近三月股价涨幅超33%,涨势强劲。

 此外,早盘中光明乳业(21.4501.9510.00%)涨超8%,燕塘乳业(30.9501.735.92%)天润乳业(18.4501.307.58%)等跟涨;截至午间收盘,光明乳业涨8.72%,天润乳业涨7.64%,燕塘乳业涨5.41%;港股蒙牛乳业涨10.99%。

 8月27日晚间,伊利股份发布2020年上半年业绩报告。面对宏观经济不确定性及新冠疫情的持续影响,公司二季度业绩强劲复苏、增长远超行业,实现营收268.8亿,同比增幅高达22.49%,扣非净利润23.97亿,同比增幅高达79.28%。

在二季度业绩的强劲带动下,伊利上半年业绩呈现逆势超预期增长,营业总收入达475.28亿,扣非净利润37.66亿,同比增长7.02%,展现出强大的系统性抗风险能力和内生增长确定性。其中,营业总收入、净利润、综合市场占有率、总资产周转率等核心指标继续蝉联亚洲乳业第一。
  早盘,伊利股份大涨提振乳业板块,西部牧业(
14.6601.168.59%)盘中暴涨近15%。截至午间收盘,西部牧业涨11.78%,报15.09元/股。

  伊利股份表示,本次投资将有利于公司进一步稳定原料奶供应,提升市场竞争力,对公司长期发展和战略布局具有积极意义。早在2019年8月,由伊利持股40%的优然牧业就曾宣布以22.78亿元的价格收购乳业上游公司赛科星58.36%的股权,成为后者控股股东。

  乳业龙头老大伊利2017年“放弃”中国圣牧后,于2019年加速奶源布局,通过旗下优然牧业收购赛科星。今年4月,伊利集团与宁夏农垦集团合作的5万头奶牛养殖项目、伊利在内蒙古巴彦淖尔投建的10万头奶牛生态乳业园区均开工建设。

  机构分析师认为,下半年预计行业竞争趋势将继续放缓。在未来的乳制品行业竞争中,原奶资源会成为越来越重要的战略要素,伊利蒙牛等龙头企业凭借雄厚的资金实力将占领更多奶源,获得更大市场份额。

  实际上,近两年龙头乳企开启了奶源争夺战,目前几家大型牧业上市公司多“名花有主”。据悉,目前上市的大型奶牛养殖企业包括现代牧业、中国圣牧、中地乳业、原生态牧业、西部牧业、赛科星等,现代牧业和中国圣牧被蒙牛收入囊中,赛科星被揽入伊利麾下,中地乳业此前一直主要供应伊利、蒙牛,原生态牧业和飞鹤深度绑定,只剩背靠新疆生产建设兵团的西部牧业还在独立运营。

  机构观点

  数据显示,2015-2019年我国乳制品市场年均复合增速为4.56%,2019年乳制品市场零售总额突破4000亿元。根据机构预测,未来五年我国乳制品市场仍将稳步发展,至2024年乳制品市场零售额或将突破5500亿元。

 中信证券(31.9901.023.29%)研报认为,2020Q2伊利公司收入/净利润分别同增23%/72%,大超市场预期。充分验证Q2后乳制品行业景气和双龙头竞争缓和逻辑。预计2020H2行业景气维持&竞争趋缓,收入同增双位数以上、利润弹性更大。2020年大概率完成股权激励目标。展望2021-2022年,较低基数叠加原奶周期见顶,伊利盈利弹性将持续兑现。长期看好公司竞争壁垒巩固&份额抢占,横向拓展矿泉水、饮料等其他产品,支撑长维度稳健较快发展,上调公司未来一年目标价为50元,对应2021年PE为36倍,维持“买入”评级。

  综合考虑全年将大概率完成股权激励目标。预期2021&2022望继续释放业绩,首先,2020年疫情黑天鹅下较低的收入/利润基数,2021年春节较2020年延后18天;其次,预期2021年底或2022H1原奶价格逐步见顶趋稳,公司望在奶价增速放缓、逐渐趋向平稳过程中,复制上一轮周期,实现毛销差提升。长期来看,公司目标健康食品巨头,持续推出乳矿饮料伊然、即饮咖啡圣瑞思等,试水矿泉水及非乳饮料,未来望维持更长维度的稳健较快增长。

  方正证券(8.8400.202.31%)研报认为,乳制品消费二季度强劲复苏,业绩大幅超市场预期。伊利公司Q2实现营业收入268亿元,同比增长22.4%,净利润25.92亿元,同比增长72.3%;净利润率9.67%,同比上升2.8个百分点,大幅超市场预期。二季度乳制品行业需求呈现V型反转态势,疫情后消费者更关注营养均衡和免疫力提升,牛奶成为推荐的日常消费品,成长可持续性强,三季度上游原奶开始出现供给紧张。伊利公司在疫情后反应迅速,4月基本完成货品新鲜度调整,比往年更早调整完毕,二季度轻装上阵,费用投放比例减少。常温奶行业整体向好。方正证券上调公司2020-2022年的EPS分别至1.18元,1.35元和1.51元,对应的PE分别为31X,27X和24X,在目前食品饮料板块中公司明显估值偏低,维持“强烈推荐”评级。

  民生证券认为,目前乳制品板块为整个食品饮料板块估值最低的子板块,配置价值凸显;以2-3年时间维度来看,伊利已迎来中长期战略买点。民生证券研报提到,在当前伊利和蒙牛两强相争格局中,蒙牛受制于几个方面:(1)丢掉君乐宝,低温及奶粉业务牵制伊利的战略能力下降;(2)成本红利期已过,17年以来原奶事业部能提供的利润增量贡献显著下降;

  (3)与伊利的品牌差距客观存在,费用投放难以聚焦,在成本红利期已过的背景下,空中、地面齐头并进的策略将会给利润端带来极大压力;(4)渠道下沉能力有限,在行业消费整体疲软情况下,难以通过大规模渠道下沉获取增量市场份额等种种制约,追赶伊利脚步正在放缓。民生证券研报认为,伊利通过更有效率的费用投放及更坚定的渠道下沉动作,将逆势快速实现份额扩张,为未来实现业绩弹性的恢复增添砝码。此外,近期渠道跟踪来看,行业整体需求也正在快速回暖。另外,判断未来半年到一年,行业并购尤其是跨国并购也有望进入提速期,有望对板块以及伊利形成情绪提振。

  华创证券研报认为,过去三年,伊利公司冲刺千亿目标阶段,路径上份额优先、牺牲利润,净利率从最高接近 10%回落至 7%左右。长期来看,公司以常温高端化作为利基及“造血”业务板块,持续反哺新兴业打造,预计仍将维持较高力度投入。同时奶粉和低温业务做大,盈利水平一高一低形成对冲,我们推断净利率维持 8%左右较为合理。此外,调整 2020-2022 年 EPS 预测至 1.08、1.35 和 1.51 元,给予 21-22 年 30 倍 PE,目标价区间 41-45 元。

  此外,雪球平台数据显示,近三个月以来,有25家机构发布了伊利评级报告,其中20家给出买入评级,5家给出增持评级。研究机构对伊利股份二级市场未来走势一致看好。


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