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顺达主管兴业证券:关注政策92222变化 重点配置消费医疗+创新板块

导读: (顺达主管: 92222) 本周,第三批集采政策落地,引发市场关注,我们认为集采政策将成为常态,集采新常态下,影响在逐渐脱敏,板块内公司分化进一步加剧,长期关注核心消费医疗和创新类资产。

本周,第三批集采政策落地,引发市场关注,我们认为集采政策将成为常态,集采新常态下,影响在逐渐脱敏,板块内公司分化进一步加剧,长期关注核心消费医疗和创新类资产。

 

 政策变化一:第三批集采工作初步落地。1)价格降幅逐渐常态化:此次第三批集中采购共纳入了56个品种,有189家企业参加报价,拟中选药品品规191个,平均降价53%。价格降幅逐渐走向常态化。2)集采影响正逐渐脱敏,长期关注核心资产和创新类标的:此轮集采市场预期相对充分。未来,仿制药品种中选集采,较大幅降价后以价换量,转为低毛利率品种为企业贡献少量利润将逐步成为常态;注射剂、生物类似物等领域未来亦将逐渐接轨带量采购。长期产业升级趋势不变,创新药是市场未来发展的核心路径。

  政策变化二:高值耗材集采预计在年内落地。1)器械集采,类似于药品集采,必然会推动器械的创新。国家政策对高端器械充分鼓励。此外,器械和药品相比也有自身优势,一是创新速度上会更快,创新药的研究基本在5-10年;器械的创新来源于基础研究和临床,新产品上市则需要2-10年不等。2)器械集采对于进口替代有较大促进作用。前期我们在“为什么创新器械迎来黄金十年”里也论述了,目前器械的国产化率很低,集中度也很低,集采后可以以量补价,带量采购对于国产化率低的品种会带来增量。

  重点关注消费医疗+创新板块:未来医保控费是长期趋势,医保控费走向精细化。随着下半年医保政策逐步落地,能有效降低医保降价影响的板块将持续受到更高关注。建议重点关注消费医疗和创新板块。

  医药投资策略:随着疫情防控见效,年底前三期疫苗数据揭盲的预期,8月开始,市场会提前做估值切换,应逐步把关注点放到下半年及明年高成长的板块:1)“消费升级”:包括【医疗服务】(爱尔眼科(51.2300.721.43%)金域医学(107.9801.691.59%)通策医疗(217.0000.490.23%)美年健康(18.6100.291.58%)、锦欣生殖等)、【药店】(益丰药房(100.2904.694.91%)大参林(83.2003.364.21%)一心堂(40.0802.747.34%)老百姓(87.0007.9110.00%))、【品牌消费品】(片仔癀(235.8609.364.13%)云南白药(114.6007.727.22%)同仁堂(30.4001.655.74%))。2)“创新药核心资产”:包括【BigPharma】(恒瑞医药(95.3901.281.36%)、中国生物制药、翰森制药等)、【Biotech】(信达生物、君实生物(90.8000.400.44%)、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞制药等)、【大市值CXO】(药明康德(111.0002.702.49%)泰格医药(117.4006.906.24%)、药明生物)、【细分赛道CXO】(凯莱英(272.00010.674.08%)康龙化成(109.9004.244.01%)药石科技(136.3101.731.29%)艾德生物(88.2602.773.24%)等)。3)“高成长”:包括【医疗设备】(迈瑞医疗(339.32012.023.67%)乐普医疗(39.0001.865.01%)、威高医疗、三友医疗(64.1902.674.34%)伟思医疗(188.0002.201.18%)等)、【IVD】(安图生物(164.0004.702.95%)、金域医学、新产业(162.3801.981.23%)万孚生物(97.2005.506.00%)等)、【新一代自主创新器械】(乐普医疗、微创医疗、心脉医疗(280.0001.160.42%)、威高股份、南微医学(230.280-1.92-0.83%)健帆生物(77.4404.315.89%)等)、【疫苗】(长春高新(462.9409.031.99%)康泰生物(206.4308.104.08%)华兰生物(58.7101.592.78%)康希诺(261.700-8.30-3.07%)生物、智飞生物(143.0906.744.94%)等)。


 


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