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顺达招商舒华体育二闯IPO:“92222背景”虽强大 核心技术短板顾虑仍存

导读: (顺达招商: 92222)  20多年过去了,当年身边的发小、同年创业出道的伙伴,一位接着一位纷纷携企业完成上市之后,这一次,张维建和他一手创办的舒华体育股份有限公司(下称“舒华体育”)终于等到了即将粉墨登台A股市场的机会。

 

20多年过去了,当年身边的发小、同年创业出道的伙伴,一位接着一位纷纷携企业完成上市之后,这一次,张维建和他一手创办的舒华体育股份有限公司(下称“舒华体育”)终于等到了即将粉墨登台A股市场的机会。

  8月20日,在证监会召开的2020年第123次发审会议上,舒华体育的IPO申请即将上会受审。

  这是舒华体育的第二次IPO之旅。

  两年前的2018年5月10日,舒华体育的首次IPO在华箐证券的保荐之下曾一度推进至反馈意见阶段,但遗憾的是,在斯时监管层55大反馈意见的追问之下,舒华体育选择主动终结了其首次向资本市场冲刺的脚步。2019年5月,舒华体育在将保荐券商又换回“投行之王”中信证券(31.9200.441.40%)之后再度递交其IPO申请。

  作为一家主营室内外健身器材与展示架产品的企业,虽然英派斯(15.330-0.05-0.33%)早已将行业第一股的光环收入囊中,但有着福建泉州“泉商”等诸多资本“软实力”背景的舒华体育同样备受市场关注。

 从最初的外商投资企业再到此后的一系列眼花缭乱的股权变更,成立于1996年的舒华体育的历史沿革问题应是近期拟IPO企业中较为繁复的,在证监会针对于其第二次IPO下发的反馈意见中,就其历史沿革与股权问题便接连4大类共计14个问题要其补充说明。

  在经过20余年的股权演变后,张维建、杨双珠夫妇和其子张锦鹏通过直接或间接的方式持有舒华体育在此次IPO前月82.5%的股份,剩余的股份则大致平均地分布在4家投资机构手中,而这四家参股其中的投资公司则个个都来头不小。

  林芝安大投资有限公司(下称“林芝安大”)、浙江海宁嘉慧投资合伙企业(有限合伙)(下称“海宁嘉慧”)和青岛金石灏汭投资有限公司(下称“金石灏汭”)是在2015年8月时,同时出现在舒华体育的股东名单之中的,斯时,三家企业分别以6600万元、4400万元和4400万元以“债”转“股”的形式增资其中——在2014年9月最初以债权形式有条件“投资”舒华体育的该三家机构,在当年舒华体育盈利过亿的“转股”条件下,最终都选择了成为舒华体育的股东。

  在完成上述增资后,林芝安大、海宁嘉慧和金石灏汭成为了舒华体育第一批外部投资者,其中林芝安大在斯时持股比例达6%,其余两家皆为4%。

  金石灏汭的背景毋庸多言,其为金石投资的全资子公司,而金石投资早已因中信证券的专业直资子公司的身份而闻名于A股市场,当年最为知名的神州泰岳(6.1100.000.00%)机器人(15.300-0.03-0.20%)昊华能源(4.0100.010.25%)(维权)等IPO投资案例中,金石投资在赚得盆满钵满,也备受市场对“券商保荐+直投”模式的质疑。

  林芝安大则是让舒华体育在首次IPO时备受监管诘问的“关联交易”的主角,在林芝安大中,自然人丁世忠、丁世家二人皆以35%的持股比例并列第一大股东,丁世家为法人代表。而丁世忠、丁世家兄弟则为同样来自泉州的安踏集团创始人丁和木之子,在安踏集团中,丁世忠现任董事局主席兼CEO,而丁世家则为安踏集团董事局副主席兼副总裁。

  2007年,安踏体育在香港主板上市,目前总市值约为2239.45亿港元。

  有意思的是,安踏的实控人丁氏兄弟一边接林芝安大入股舒华体育,另一面,安踏又是舒华体育在近三年来最重要的客户,在2016年至2019年上半年的三年一期中,除2016年为第二大客户外,其余皆为舒华体育第一大客户,每年皆为其提供超亿元的营收。

  丁氏兄弟的入股和安踏体育的“资源共享”,为舒华体育如今的IPO成行可谓打下了坚实的基础。

  自2015年安踏体育实控人丁氏兄弟正式入股舒华体育的次年起,安踏体育与舒华体育的交易额便逐渐开始爆增。

  据舒华体育招股书财务数据显示,2015年当年,舒华体育对安踏体育的销售金额仅为4943万,位列其第三大客户,2016年,二者之间的销售金额则上涨至6302.5万元,成为了舒华体育第二大客户,而到了2017年,安踏体育则以1.31亿的销售额度成为了舒华体育第一大客户,销售金额同比翻倍,2018年,这一销售额度又再爆增3600万达到了1.68亿元。

  不过,最具“背景”的股东则还是要数海宁嘉慧,这家成立于2013年的有限合伙企业虽然在A股市场中并不高调,但实则可谓真正的卧虎藏龙。

  据工商信息显示,这家注册资本为11亿元的投资机构,共有21位股东,其中16位为自然人股东,而这些股东几乎绝大部分皆由A股上市公司的实控人、高管组成。

 

  中国福建泉州,是从来不缺创业者的,并由此成就了多位草根人士的商界传奇,这批被外界称为“泉商”的资本大佬,除了吃苦、勤劳等一个成功人士所必备的特性外,团结并懂得资源分享便是外界对“泉商”这一群体的最大共性认知。

  舒华体育如今有底气再度向IPO发起冲击,与“泉商”圈内乃至与其有所关联的诸多资本加持是分不开的,不仅在重要业务上相互帮衬,在舒华体育此次IPO的背后,更有十余位早已在资本市场功成名就的资本大佬组团入股,组成了近期少见的豪华股东阵容。

  不过,虽然有诸多资本“站台”,“软实力”雄厚,但舒华体育依然还是必须要直面自己的“硬件”能力的缺失,无论是近年来差强人意的业绩,还是一直难以突破的盈利天花板,以及外界对其缺乏核心技术的质疑,都让舒华体育未来的资本之路变数几多。


 


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