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赢咖3招商存储芯片设计企业普冉股份冲刺科创板 毛利率低于58856可比上市公司

导读: (赢咖3招商: 58856)  8月3日,主营NOR Flash产品的存储芯片公司普冉股份科创板上市申请获得上交所受理。普冉股份属于规模较小的行业后来者。公司NOR Flash产品在中小容量领域具备较强的竞争力。

8月3日,主营NOR Flash产品的存储芯片公司普冉股份科创板上市申请获得上交所受理。普冉股份属于规模较小的行业后来者。公司NOR Flash产品在中小容量领域具备较强的竞争力。

 

  专注存储器芯片

  普冉股份2016年成立,20203月公司最新一轮增资时估值超过14亿元。深圳创维、国家大基金参投的基金江苏元禾、北京亦庄国投参投的基金北京亦合等机构均参与过公司融资。

  普冉股份主营非易失性存储器芯片的设计与销售,主要产品包括NOR FlashEEPROM两大类。其中,NOR Flash产品应用于低功耗蓝牙模块、TWS耳机、手机触控和指纹、TDDI(触屏)、AMOLED(有源矩阵有机发光二极体面板)、可穿戴设备和安全芯片等领域,EEPROM产品应用于手机摄像头模组(含3D)、智能电表、家电等领域。 

  NOR Flash具备随机存储、读取速度快,芯片内执行(XIP)等特点,其主要功能是数据的存储和读取,同时实现开机启动等固定运行程序。

  NOR Flash业务在普冉股份主营业务中占据较大份额。2017-2019年以及2020年一季度(报告期),公司NOR Flash产品收入分别占当期营业收入比例为57.47%75.51%70.16%74.43%

  公司NOR Flash业务与汇顶科技(220.9701.080.49%)、恒玄科技、杰理科技、中科蓝讯等主控原厂,深天马、合力泰(5.3000.020.38%)、华星光电等手机屏幕厂商建立了稳定的合作关系,产品应用于三星、OPPOvivo、华为、小米、联想、惠普等品牌。

  普冉股份的NOR Flash产品采用电荷俘获工艺结构,工艺制程为55nm,可提供512Kbit128Mbit容量系列产品,覆盖1.65V-3.6V的操作电压区间。公司EEPROM产品系列覆盖2Kbit1Mbit容量,主要采用130nm工艺,终端用户主要包括OPPOvivo、华为、小米、三星、联想、传音等手机品牌厂商和美的等家电厂商。

  毛利率低于可比上市公司

  近年来,TWS蓝牙耳机、手机屏幕等市场爆发,拉动了NOR Flash需求。报告期内,普冉股份营业收入分别为7780.11万元、1.78亿元、3.63亿元、1.42亿元,三年复合增长率为116%;净利润分别为371.79万元、1337.37万元、3232.08万元、1307.31万元,净利润三年复合增长率达194.84%

  普冉股份属于规模较小的后来者。招股说明书披露,NOR Flash市场逐渐形成了华邦、旺宏、兆易创新(236.3002.401.03%)、赛普拉斯和美光的五强竞争格局。根据CINNO Research资料,2019年第三季度,华邦、旺宏、兆易创新、赛普拉斯和美光的NOR Flash市场份额分别为26%23%18%15%7%,合计占比约90%,是行业内最主要的供应商。

  普冉股份表示,公司NOR Flash产品在中小容量(512Kbit-64Mbit)领域具备竞争力。随着客户认可度的提升和业务合作的深入,公司的NOR Flash出货量呈现爆发式增长。

  报告期内,公司综合毛利率分别为32.39%24.79%27.46%23.18%,低于可比上市公司水平。同期兆易创新的毛利率分别为39.16%38.25%40.52%40.92%。从细分市场看,普冉股份NOR Flash产品的毛利率分别为32.43%23.88%25.88%22.32%,毛利率水平呈下降态势。

  普冉股份表示,2018年度公司NOR Flash产品的毛利率较2017年度降低8.55个百分点,主要系公司根据市场供需情况适当降低了产品价格。 

  报告期,普冉股份EEPROM产品的毛利率分别为32.20%26.80%30.63%25.14%2018年度毛利率较2017年度降低5.40个百分点,主要原因系公司适当降低了产品价格。

  报告期内,公司研发投入分别为1290.91万元、1345.79万元、3114.11万元和859.35万元,占营收的比重分别为16.59%7.55%8.58%6.05%。截至2020331日,公司研发技术人员60人,占员工总数比达48.78%。其中,核心技术人员5人。

  值得注意的是,公司多名高管来自上海华虹NEC电子有限公司(简称华虹)。公司董事长、总经理王楠,以及董事、副总经理李兆桂均曾就职于华虹;分管销售部的副总经理孙长江、分管产品工程部的副总经理曹余新、分管设计开发部的副总经理童红亮、董秘及财务负责人钱佳美、高级专家工程师陈涛和冯国友均有华虹履历。

  王楠与李兆桂为公司创始人,两人已签订一致行动协议。截至招股说明书签署日,王楠直接持有公司24.97%的股权,李兆桂直接持有公司6.48%的股权,且王楠担任上海志颀(持有公司24.48%股权)的执行事务合伙人,王楠与李兆桂合计控制公司55.93%股权,是公司的控股股东及实际控制人。

  研发下一代产品

  普冉股份认为,从下游市场看,TWS蓝牙耳机、手机屏幕等消费电子市场未来几年仍是NOR Flash市场增长的主要驱动力,可穿戴设备、智能家居、安防等智能电子市场发展前景较广阔,未来有望拉动NOR Flash市场规模快速增长。

  公司正在针对NOR Flash产品的工艺制程、容量、操作电压、功耗等方面不断进行改良和升级。目前正在积极推进40nmNOR Flash产品的研发。新一代NOR Flash产品具备更高的芯片集成度、更低的功耗水平。

  EEPROM产品方面,普冉股份正在进行新一代95nm及以下工艺制程研发,进一步降低芯片的面积和单位成本,实现更高的可靠性。依托新一代的EEPROM产品,其下游应用将逐渐从手机摄像头等消费电子领域拓展到5G通信、工业控制、汽车电子等市场。

  公司此次拟募集3.45亿元,投入到闪存芯片升级研发及产业化项目、EEPROM芯片升级研发及产业化项目、总部基地及前沿技术研发项目。

  公司表示,通过持续不断的研发创新、制程升级和产品迭代,保持物联网、手机、智能硬件等领域NOR FlashEEPROM产品的性能领先和竞争优势。同时,面向工业控制领域加大研发力度,实现产品的全系列覆盖。耕耘汽车电子领域,持续投入、长远规划,逐步实现市场渗透和稳健发展的目标。拓展行业大客户和海外市场,提升公司在细分行业的市场地位和影响力。探索特定细分领域,开发专用特色的存储器和存储器相关产品。


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