当前位置:首页 > 要闻 > 赢咖2主管29999家眼科医院同时冲击创业板 行业大爆发前夜? > 正文

赢咖2主管29999家眼科医院同时冲击创业板 行业大爆发前夜?

导读: (赢咖2主管: 29999)  几天前,华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科几乎同一时间披露招股书,向创业板发起冲击。

几天前,华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科几乎同一时间披露招股书,向创业板发起冲击。

 

  华厦眼科深耕东南,普瑞眼科盘踞西南,何氏眼科则在辽宁及周边稳扎稳打,3家眼科医院所处区域不同,各是一方霸主。

  上述3家眼科医院的现有规模,虽然远不及上市11年的爱尔眼科(47.450-0.25-0.52%),但从它们的IPO募资用途来看,自建医院扩张成为首要目标,均有意追赶眼科一哥。特别是其中的二哥华厦眼科,拟在全国14个省新建200个视光中心直营店。

  随着人口老龄化加剧和电子产品使用时间增加,中国已有近6亿近视人群,这是眼科医院欲逐浪资本市场的重要原因之一。

  去年,爱尔康、清晰医疗、德视佳赴港上市,就是觊觎内地庞大的千亿眼科诊疗市场。德国企业德视佳赴港募资重点就是要在重庆和成都设立诊所,加速对内地眼科市场的渗透。

  眼科为何成为一门好生意

  当代人享受电子产品带来的便利时,最怕的就是影响视力。这催生出日趋增长的眼科保健刚性需求,眼科医院收入增长的动力正来源于此。

  日前,华厦眼科医院集团股份有限公司(简称华厦眼科)、成都普瑞眼科医院股份有限公司(简称普瑞眼科)和辽宁何氏眼科医院集团股份有限公司(简称何氏眼科)先后披露招股书,得以让外界窥探连锁眼科医院的经营状况。

  截至2019年,华厦眼科、普瑞眼科分别拥有眼科医院51家、18家;何氏眼科和前二者构成不同,拥有3家三级眼保健服务机构、30家二级眼保健服务机构和56家初级眼保健服务机构。

  招股书显示,去年,华厦眼科、普瑞眼科和何氏眼科分别实现收入24.56亿元、11.93亿元和7.46亿元,归母净利润分别为1.82亿元、0.49亿元和0.80亿元。

  国内眼科医院主要以眼科专科诊疗服务和视光服务等获取收入,手术收入是大头。2019年,华厦眼科通过眼科手术25.98万眼,实现收入24.32亿元,占收入的99%,普瑞眼科、何氏眼科手术治疗收入均占比50%以上。

  从综合毛利率来看,报告期内,上述3家眼科医院均在40%以上,且有追赶眼科一哥的趋势。2019年,华厦眼科、普瑞眼科和何氏眼科综合毛利率分别为40.22%42.63%43.21%。同年,爱尔眼科(300015.SZ)综合毛利率为49.30%

  盈利能力强、低负债、资金充足,甚至无短期借款,应收账款来自医保机构,加之眼科保健市场刚需需求增长,眼科医院已成为投资机构重点关注的细分板块之一。

  斑马消费发现,在上述3家眼科医院披露的招股书中,已不少机构入股。

  中金公司不仅是华厦眼科的主承销商,旗下全资子公司中金资本是华厦眼科的股东,由中金资本作为执行事务合伙人设立的启鹭投资持有公司4.50%的股权。

  何氏眼科医院的股东背景深厚,财政部旗下的先进制造产业投资基金持股9%,北京信中利持股8.86%,穿透后股东包括北京亦庄国资,人保、百度入股的大连东软持股6.62%等,此外,华大基因(171.000-2.00-1.16%)300676.SZ)持股0.90%

  成都普瑞眼科在去年引入中国人寿(38.500-0.77-1.96%)成为战略股东,国寿成达、国寿君柏分别持股4.54%0.89%。启信宝显示,国寿成达、国寿君柏均为中国人寿旗下企业。

  赚钱主要靠白内障、屈光手术

  斑马消费梳理发现,在中国眼科医疗服务市场中,白内障、屈光、医学视光、眼表、眼底等疾病诊疗服务是最普遍的业务产品。

  招股书显示,在华厦眼科、普瑞眼科以及何氏眼科的诊疗业务中,白内障、屈光手术是重要收入来源。

  斑马消费统计,2019年,华厦眼科、普瑞眼科和何氏眼科,白内障手术收入分别为7.17亿元、2.75亿元和1.51亿元,分别占比各期公司营收的32.76%23.13%20.39%;同期,屈光手术收入分别占比27.57%45.54%20.84%

  白内障是最基础的眼病病种之一,也是各大眼科医院最基础的服务项目。

  白内障手术毛利率并不低,2019年,华厦眼科、普瑞眼科和何氏眼科的毛利率分别为32.25%41.30%34.01%

  而且,白内障手术和屈光手术的平均单价也在增长。

  普瑞眼科招股书披露,2017年至2019年,公司白内障手术平均价格从4580.98/例增至6502.22/例;屈光手术平均价格从2017年的1.47万元/例增至2019年的1.57万元/例。

  3家眼科医院的白内障手术占据收入的大头,并且,这一项目在未来将有更大收入。

  公开数据显示,中国白内障手术市场规模保持快速增长,迅速从2014 年的83.9亿元增长至 2018年的175.9亿元,年化复合增长率达20.3%。尤其是,中国社会人口老龄化导致白内障患者正在递增,预计到2024年,中国白内障患者人数接近1.5亿人。

  在眼科保健刚需市场背景下,眼科诊疗这一细分领域逐渐升温。

  眼科诊疗服务领域诞生了爱尔眼科这家年收入近百亿、市值近2000亿的企业,国内眼科诊疗市场仍处于成长期,各大眼科医疗机构当务之急是扩张。

  相比爱尔眼科以收并购扩张迅速成为眼科龙头不同,华厦眼科等3家眼科医院拟上市募资,选择的扩张路径是通过自建眼科医院模式,这些眼科医院从区域走向全国,更期望稳步推进,逐渐蚕食千亿眼科诊疗市场。

 


 


最新动态